疫情防控政策优化叠加消费旺季，白酒消费能否迎来复苏？

随着国内多地疫情防控政策持续优化，不少城市放宽了核酸检测要求，餐饮行业正迎来“解绑”，这对于白酒消费来说无疑是重大利好，近期白酒股的表现似乎也印证了这一点。今日开盘后，白酒股涨幅较前两个交易日进一步放大，酒鬼酒盘中一度涨停，多只白酒股涨幅超过8%。截至午盘，酒鬼酒上涨7.34%，贵州茅台上涨2.05%、泸州老窖、古井贡酒涨幅超过5%等。

股市的积极变化是否同样会延伸到白酒消费市场，即将到来的元旦和春节传统消费旺季会否因为疫情防控政策的优化迎来一波“小阳春”?让我们来听听酒商们对后疫情时代白酒市场的看法。

库存积压、价格震荡，部分经销商抛货套现

从宏观层面来看，今年以来疫情多地蔓延，给消费市场带来不小影响，虽然当前防疫政策已进行优化调整，但疫情对市场影响仍在持续;从需求端来看，四季度以来，一二线白酒企业回款端相对正常，但更多压力体现在渠道端。

在团队走访中，不少经销商囿于库存压力和资金短缺开始低价抛货套现。山东酒商王先生表示，随着消费场景逐步恢复，公司代理的部分名酒的销量有所增长，不过二、三线品牌与去年同期同比，销量下滑比较明显。“为了维持公司健康运行，目前已停止了与部分开发品牌的合作，同时也低价抛售的一些产品回笼资金。”

日前举行的业绩线上说明会上，水井坊副董事长、总经理朱镇豪也表示，目前外部环境对白酒板块有相当大的影响，消费场景严重萎缩，导致门店库存压力很大。

实际上，不止名酒的渠道周转速度放缓，此前部分酱酒品牌为求自身发展频繁涨价、向下压货，导致渠道库存压力加大，致使不少经销商也启动了“抛货键”。

河南酒商张先生透露，2020年公司和茅台镇某规模以上酱酒厂合作，开发了几款销量不错的中低端产品，不过自去年下半年开始销量明显减少，目前有6万多箱产品堆积压在库房。“产品滞销、现金流紧张，只能以低于成本价格先出货，防止公司资金链断裂，未来是否继续运营这些产品，将视市场情况而定。”

值得关注的是，与产品滞销相伴的则是终端售价的松动。据渠道调研反馈，较之双十一期间售价，目前多款中高端名酒价格降幅达到6%左右，其中飞天茅台下降为4%左右。当前飞天茅台散装为2740元/瓶，原箱为2960元/瓶，而双十一前夕分别为2850元和3160元，其散装、原箱价格下滑均达百元以上。

业界专家指出，目前来看，一二线名酒只是保持正常的流通，尚未出现往年的爆发式消费，因此造成部分名酒价格出现震荡，这给整个市场预期造成了一定负面影响。“随着元旦春节旺季来临，部分名酒的刚需属性将凸显，价格也势必回调。而一些非名酒品牌，由于本身价格虚高、品牌力不足以及渠道库存过高，即使旺季来临也难言乐观，因此这些厂家需要推出务实的促销政策，避免出现‘抛货潮’，导致终端价格体系的崩盘。”

消费旺季临近，券商机构持谨慎乐观态度

实际上，市场寒气已经传递到了上游。在生产端，今年重阳下沙季，赤水河酱酒核心产区的不少中小酒企下沙量明显下滑，其中一些企业下沙量同比下滑更是达到30%，同时当地原酒交易价格也呈现下降趋势。

在消费端，为了刺激产品动销，扫瓶盖内码抽奖成为很多品牌的共同选择，如红花郎、国缘、古井贡酒都在推行该活动。其中，红花郎奖项包括郎酒庄园旅游和白酒产品，古井贡酒赠品主打年底生活场景高频出现的拉杆箱、棉被、高档酒具，国缘则直接以红包为主等。

此外，还有一些名优酒企为了助力市场有序、平稳运行，针对渠道推出了更为务实的举措。如舍得酒业在11月上旬的投资者关系活动记录表中披露，公司实施老酒“3+6+4”营销策略，通过建立多个共享仓库、降低经销商单次打款要求等行动，减少经销商资金占用，提升经销商盈利水平等。

业界专家指出，目前来看不少消息利好酒水消费恢复，但还需要时间，比如目前部分地区快递、物流仍不顺畅，B端业务还是有一定受阻，C端市场短期也没有看到明显改变，但整体趋势向好。“疫情影响下，次高端对应的商务和宴席场景受损较重，后续反弹空间较足，高端礼赠受损有限，恢复较快的同时弹性空间有限。”

据渠道调研反馈，目前贵州茅台12月配额已回款并执行开票，厂家发货节奏相对较慢，库存约半个月;五粮液全年任务接近完成，经销商层面库存约1个月，终端库存较低;泸州老窖即将签订新一年国窖1573合同，经销商库存在1-1.5个月。此外，郎酒仍有7%-8%今年货物未发，预计明年出货端增速温和，库存基本保持一个半月左右;剑南春库存2个月左右;今世缘渠道库存约2.5个月等。

“短期在疫情反复及需求平淡下，经销商与厂家针对合同博弈周期可能拉长，目前部分名优酒企库存同比略有提升，但仍在可承受范围内，未来基本面修复取决于终端动销趋势。”有券商人士如是说道。

展望2023年，不少券商在其研报持谨慎乐观态度。华创证券研报表示，目前白酒行业基本面仍有一定压力，短期疫情改善仍需时间，部分次高端酒企库存偏高，渠道及终端仍持观望态度，预计2023年上半年白酒仍以消化前期库存、稳定批价为主。

华安证券也指出，2023年春节较早，当前至12月初逐步进入旺季备货期，从部分酒企的反馈来看，对于理想目标依然有一定要求，一季度或在报表端存在部分压力。