酒业股市周报 | 市场理性回归， 白酒龙头股抗跌

越来越临近十一长假，不过本该是白酒旺季的规律，却在这个双节被打破。从中秋假期很多经销商反馈看，出现了旺季不旺的情况，而相对应的，在过节效应推动下，白酒股却没有出现期望的一波上涨行情，反而是在中秋行情的一波小反弹后，最近开始不断地阴跌创出阶段新低。

来源：同花顺

然而庆幸的是龙头股还是普遍表现更抗跌，贵州茅台一周还是小涨不到3%的，五粮液，山西汾酒等也是微涨，远远比白酒指数一周大跌近3%要少得多。这样看来，也符合行业领军企业的抗风险能力和动销水平更好的特点，对未来白酒股的投资有重要指示意义。

也就是说，若10月中旬之后，全球疫情得到很好防控出现拐点，叠加全国地产端的复苏，销量数据出现环比转好迹象，同时在最近一系列促消费刺激等政策的呵护下，将对于大消费板块是明显提振，这时头部白酒企业就很可能出现从三季度开始的一波复苏行情，那么最近的下跌就会是一个“黄金坑”。不过需要注意的是，尾部酒企的日子可能会愈发难过，即使出现大环境的复苏，对于动销的提振可能也并不明显，对于股价来说就不是“黄金坑”了，没准真的是“吃人坑”。

其实我们还注意到一个风险，可以看到最近，贵广网络、环球印务、美尔雅三家公司相继发布股价异动公告，均表示“公司不涉及‘酒企借壳、重组’相关情形，市场关于公司‘酒企借壳、重组’相关传闻不属实。”

图：一周白酒板块涨幅排名

来源：同花顺

但观察发现，他们虽然澄清了借壳的传闻，但上涨带来的市值增长和赚钱效应却是不争事实，贵广网络即使两个跌停，今年的涨幅已翻倍了，环球印务这个月已经大涨超37%，在主流白酒企业回调之际，反而给了未上市酒企炒作的舞台，究其原因，贵州作为酱酒大省，郎酒、习酒、国台等酒企等均在寻求上市良机。大家都在期待，谁会成为“酱酒第二股”，尤其是在目前优质白马股稀缺的当下，资本市场会给出更高的溢价，其中的套利空间不言而喻。

可以看到目前为止，贵州茅台2.3万多亿市值，五粮液6200亿市值，山西汾酒和泸州老窖都是3000亿元级以上的酒企。并且根据数据显示，2021年，泸州老窖实现营业总收入超200亿元，山西汾酒也几乎到达了200亿元大关。就拿西凤酒来说，营收虽在百亿以下徘徊，但有心冲刺100亿元阵营，那么预估上市后的价值大概也在千亿以上，而目前绯闻对象环球印务即使最近出现大涨，月内涨幅超37%，也才刚到40多亿元市值，这其中的套利空间不可为不丰厚。

不过要小心的是，大涨的背后不仅是“借壳”概念被资本借题炒作，更是风险的聚集，从业绩上看，贵广网络连续两年亏损，美尔雅去年业绩大减，环球印务的市盈率也是偏高，虽然根据网传的信息推理有鼻子有眼，外加当地推动上市的积极态度和酒企最近两年的惊艳赚钱效应示范下，大大激发了大家的炒作热情，只要冷静下来想一下就感觉不靠谱，特别是在酱酒降温和监管的严苛下，白酒行业已经多年未出现上市企业了。据悉，自2016年金徽酒在A股上市之后，A股便再无白酒生产及销售企业成功闯关IPO.此后，虽有国台酒业、郎酒、西凤酒等都曾发布过上市申请，但目前都处于终止审核状态。

并且政策上看，深交所2020年6月份出台的“申报及推荐规则”，其中明确规定——原则上不支持包括“酒、饮料和精制茶制造业”在内的12类行业企业在创业板上市。

此外，2021年8月份，国家市场监督管理总局召开白酒市场秩序监管座谈会，重点讨论内容包含部分香型白酒发展过热、资本涌入白酒行业造成过度竞争和风险加大、部分白酒品牌提价涨价过于频繁等问题。